2022-05 至 2022-11

Terra から FTX への連鎖

Terra の穴は与信エクスポージャーを伝って、まずヘッジファンドへ、次に貸借事業者と取引所へと及び、半年のうちに複数の機関が業務を止めた。

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なぜ起きたか

  1. 01机构之间互相借贷，一方的敞口就是另一方的窟窿。
  2. 02倒下的顺序由敞口大小决定，不是由恐慌情绪决定。
  3. 03抵押品在下跌中被同时清算，清算本身进一步压低价格。
  4. 04FTX 与关联交易公司之间的资金关系长期存在但未被公开看见。

前 · 後

Before

暗号資産の信用市場は担保があるがゆえに安全だと考えられていた。

After

機関間のエクスポージャーが見直され、オンチェーンで検証可能な担保証明が広く求められるようになった。

なぜ重要か

清算は本来ブレーキである。全員が同時に清算すればそれは燃料になる。同じ時期にイーサリアムは Merge を完了しており、二つの路線が対照をなす。

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出典